原木期货正在进行上市前的筹备。根据针叶原木进口比重、原木消费情况等，大商所初步确定山东、江苏、河北、福建、广东、重庆、广西和海南为原木交割区。重庆作为长江沿线水陆中转贸易港，是唯一的内陆交割区，辐射云南、贵州、四川的交割需求。升贴水设置上，除重庆设置100元/方升水外，其余各区域平水。

　　拥有丰富森林资源的川渝地区是国产针叶原木供应较为集中的区域。为了更全面地了解我国原木供需情况、国产原木对进口原木替代情况，本次我们深入川渝地区，对国产针叶原木、长江沿线水陆中转内陆港口、原木头部产业及中小企业等进行调研，进一步摸底国产针叶原木市场的准确数据。

　　四川针叶林占比在70%以上，“十四五”期间砍伐指标为1797.44万方，但每年实际采伐量仅为25%，主要原因是采伐市场相对闭塞、运输条件缺乏、国产原木经济效益不高。国产原木定价相对进口原木偏低，目前当地采伐意愿不强。

　　四川柳杉和进口柳杉质量无异，甚至好于进口材，且成本较低，本地贸易商收购小A的价格为800元/方，但考虑到本地检尺标准对贸易商而言是“涨尺”，则实际成本为720元/方，扣除升水、运费等，运输至重庆港口的成本为750元/方。目前太仓辐射松小A均价在760元/方，从价格上国产材具有性价比，也具备交割可能性。

　　据贸易商反馈，近年来重庆进口原木数量有所减少。一方面，房地产需求下降导致木方需求收缩；另一方面，由于退林还耕、换树种等，国产材产能集中爆发，进而挤占进口原木市场。此外，国产原木检尺对内陆地区的贸易商而言更有利，短期刺激内陆地区国产原木需求。

　　2023年重庆原木消费量为50万方，2024年可能难以到达2023年的水平。目前每日出货1000—1200方，由于房地产市场疲弱，项目开工速度偏缓，且木方可以循环利用，导致原木需求下滑，预计2024年消费总量同比减少20%。

　　根据重庆市林业局的数据，当地主要优势树种（组）面积、蓄积全市乔疏林优势树种（组）共计206种，总面积364.31万公顷，总蓄积28312.0万方。前5种主要优势树种（组）面积284.26万公顷，蓄积23331.8万方，面积占比78.02%、蓄积占比82.41%。

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　　2023年重庆采伐量为97万方（采伐证），其中商品林采伐52万方、公益林采伐45万方。

　　树种和针阔分布情况：林场A面积为7.1万亩，其中国有森林4.1万亩、流转引进集体林3万亩，杉木为主要树种。林场B面积有5万多亩，其中公益林3万多亩、商品林两万多亩，针阔比例为3:7，其中杉木占50%、柳杉占30%、落叶松占10%、杂木占10%。此外，针叶树龄在15—25年，树径在30cm+的占比45%，平均每亩株树为150株，平均每亩出材10—15方，总量预计达到15万方。30cm+径级的杉木当地报价在1400元/方。

　　砍伐指标及使用情况：2023年砍伐指标为1000方，已经完全使用，但南川林场属于疫区（松材线虫），原木不能跨区销售。

　　林场经营管理现状和计划：林场砍伐意愿不强，从前几年的1万方下降至近几年的1000方，其中马尾松占700—800方。究其原因，国有林场经营实行“收支两条线”，即砍伐等费用由林场自行承担，但销售收入需上缴财政。目前，林场拥有经营权，但经营无效益。现阶段以养护林场、流转林地使用权收取劳务费、发展旅游业为主要经营思路，少量砍伐一般出于“针改阔（砍针叶树径在20—30cm开始择伐）”“择伐养护”“基建项目”“退林还耕”目的。

　　砍伐利润及成本情况：每方利润200元（利润率20%），但针叶成材周期较长，平均到每年的收益较低。砍伐的人工成本在200—300元/天，每年养护成本在45元/方。

　　树种以及针阔分布情况：林场面积为9666公顷，其中公益林面积6796.22公顷，占比70.31%；商品林面积2869.78公顷，占比29.69%。与此同时，针叶林面积为5023.74公顷，占比51.97%，其中松材树龄普遍在35年左右，少量在20年左右；杉木普遍在30年左右。6个分场出材量因立地条件原因并不一致，在皆伐的情况下，云雾山、黄瓜山、张家湾分场出材量在5—15方，而英山、红旗、箕山分场出材量在10—25方。

　　砍伐指标及使用情况：2021—2025年林场采伐限额为15000方/年，目前有节余，主要销往永川区内。因受松材线虫病影响，永川为疫区，松材不能出区。目前永川有7条松木加工线，桉树也在区内加工厂消化。

　　林场经营管理现状和计划：近几年少有商品林采伐。2023年森林可持续经营试点有部分采伐，销售则通过询价后由政府采购。松材线虫处置的疫木，不做销售，但有资质的企业可进行加工。松木采伐的目的主要是为防治松材线年森林可持续经营试点项目的采伐，主要是为促进林下套种苗木生长和提升森林质量。采伐的形式严格按照采伐技术规程执行，主要采伐被压木、病枯木、濒死木、霸王木等，保留长势良好的林木。

　　收益情况：该林场属于森林可持续经营试点，经招投标由政府确定中标企业实施采伐销售等全环节，林场只负责收取120元/吨的纯利润。企业销售价格根据市场情况自行确定，约为450元/吨（通采）。永川区针叶林目前处于成熟期，成本集中在人工上，主要为巡护管理，一亩的养护成本在33元，一亩平均产出8方。

　　采伐流程：编制采伐作业设计→向区林业局提交采伐申请（附采伐作业设计）→区林业现场核实→下达采伐作业设计批复→办理采伐证→采伐证公示5个工作日后按采伐作业设计施工。

　　针叶原木消费趋势和供应结构变化：2019年重庆针叶原木需求约为120万方，以进口为主；2023年需求为90万方，其中50万进口、40万国产，进口中90%为新西兰辐射松。进口需求大幅缩减的主要原因，一是国内房地产市场相对疲弱，二是国产针叶对进口针叶进行替代，以重庆非疫区的马尾松和贵州的杉木为主，贵州的针叶原木供应还能辐射湖南。

　　国产马尾松、进口辐射松价格对比：重庆中A马尾松货源较少，当地对国产和进口材的接纳度相当，现阶段国产马尾松更具性价比。

　　国产原木对进口原木的替代情况：替代可能并不长久，仅是短期的产量释放。由于马尾松树龄达到砍伐要求、退林还耕、国储林换经济树种（针改阔），2022年年底起出现集中砍伐，2023年预计消化至少40万方，且这一轮国产原木供应会持续到2025年年底或2026年年初。政策规定疫区木材可以用来造纸，但成本过高，被淘汰的部分国产马尾松仍以加工成木方为主要用途。

　　下游需求情况：需求领域以房地产为主，市政建设、厂房改造、桥梁（匝道）环节也有需求。2023年原木消费为50万方，2024年可能难以到达2023年的水平。目前每天的出货量在1000—1200方，预计2024年消费总量同比减少20%。

　　周边市场替代情况：云南、贵州、广西、湖南出现不通程度的国产原木对进口原木的替代。

　　集散中心分布情况：重庆原木集散中心包括永川木材交易中心、九龙坡木材市场、巴南富康木材市场、西部诚通物流中心，其中西部诚通物流中心离港口最近，仅13公里，运输成本最低，经营形式为“工贸一体”，该中心重庆辐射松加工量占重庆辐射松加工总量的50%以上。

　　国产材对进口材的替代情况：由于国产材对进口材的替代，西部诚通物流中心辐射松的加工量逐年下滑，目前月度加工量超过1.5万方的只有10家，而2021年平均达到7万方。国产材消费不景气，导致内外价格倒挂18—20元/方。

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　　港口和内陆量尺差异对报价的影响：太仓进口贸易商从海外进口时，涨尺采购，这对太仓贸易商有利，而太仓贸易商销售给内陆贸易商时，跌尺销售，对内陆贸易商不利。重庆采购价格虚高，跌尺对成本的影响预计在20%。

　　利润情况：国产针叶原木比进口辐射松利润高，国产每方有几十元的利润，2023年甚至达到100元，而进口辐射松陷入亏损窘境，且国产原木质量优于进口辐射松，但是合法采购的数量有限。

　　据四川省林草局的数据，当地林草资源占全省幅员面积70%以上，林地面积达3.81亿亩，居全国第1位，占全国总量的8.9%；草地面积为1.45亿亩，居全国第6位。森林面积为2.6亿亩，居全国第4位，其中林木覆盖率达51.8%，森林覆盖率为40.26%。森林蓄积量达19.6亿方，居全国第4位，占全国总量的9.7%。商品林面积为1.2亿亩，主要树种由竹、杉、松、柏等针叶林。

　　四川是全国林业资源大省，但不是木材生产大省。2021年，四川采伐量为608.5万方，其中商品林447.8万方、公益林160.6万方。当年采伐证下的采伐量为391.2万方，其中商品林345.7万方、公益林45.47万方。2022年，四川采伐量为407.2万方，其中商品林354.2万方、公益林53万方。当年采伐证下的采伐量为310万方，其中商品林292.5万方、公益林17.6万方。2023年，四川采伐量为623.5万方，包括批准采伐的450万方林木，其中70%以上为针叶，主要是林场来源商品林以及二级公益林（换树种）。

　　“十四五”期间四川年采伐限额是1797.44万方，实际使用效率仅有25%。自2011年起，采伐限额使用率最大的年份也只有28%。

　　其四，成都作为集散中心，由于环保问题，还没有形成一个规模较大且集中的木材初（粗）加工区。

　　但未来，四川将出台相关政策，加快推进储备林建设，木材供应也会逐步加大，采伐限额势必用活用尽，目标是将采伐量提升至1700万方的水平。2023年四川储备林建设新增授信337.9亿元，累计授信810.5亿元；新增放款121.7亿元，累计放款205.9亿元；新建储备林31.1万亩，储备林建设总规模达到1735万亩。

　　从木材加工来看，四川是全国木质家居主要生产地之一，基本摆脱了板式家具单一的格局。据国家统计局发布的数据，2023年规模以上家具制造业企业营业收入为6555.7亿元，同比下降4.4%，其中四川家具制造业企业营业收入为300.2亿元，同比下降10.1%，但出口方面，2023年四川家具及零件出口98亿元，同比增长80.4%。另外，四川人造板生产能力位居全国前列，其中2023年生产刨花板274万方，位居全国第8位；生产纤维板262万方，位居全国第9位；生产胶合板100万方。

　　树种和针阔分布情况：什邡市国有林场全场经营面积为33.93万亩，森林总蓄积量为230万方，森林覆盖率为54%。人工用材主要树种有柳杉、杉木、水杉等，柳杉和杉木占比80%，天然林主要树种有冷杉、铁杉、麦吊云杉、红桦等。

　　砍伐指标及使用情况：“十四五”期间，什邡市年森林采伐限额在13.29万方，但根据乡镇上报的需求，什邡市下放给乡镇两万方，近几年至少1万方。由于利润微薄，砍伐意愿并不强，平均销售价格在600—630元/方（通采），其中成本在200—300元/方。针叶成材生长周期长，年化收益低。

　　销售方式：主要有两种，一是“包青山”；二是农民砍伐，平均为600元/方（通采），胸径在20—30cm、树龄在20—30年，主要销售给当地贸易商，并加工成成品（包装箱、栅栏板、桑拿板等），再运出什邡。该林场基本无直接原木的跨市贸易，运费成本过高是主要原因，什邡到重庆的运费约在100元/方。

　　符合交割标准的比例：20cm+原木预计占比50%、30cm+预计占比20%。符合标准的30cm+原木价格预计超过1000元/方。

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　　贸易商基本情况：每年贸易量在2000—3000方，占什邡市国产贸易总量的30%，贸易模式从“包青山”、贸易商或当地农户处采买，到加工成电缆盘、包装箱、家具都有，再跨省销售，基本不直接跨市销售，主要原因是运费成本过高，从当地运往口的运费用在70—100元/方。

　　检尺方式：2cm一进，在小头断面处检量，先量短径，再通过短径中心垂直量取长径并取平均值，尾数不足1cm舍去。当地检尺方式对贸易商而言涨尺，即实际价格比报价少10%。

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　　销售价格以及利润情况：目前柳杉小A（20cm+）和4m的报价在800元/方，2014—2015年报价超过1000元/方，价格回落主要受房地产市场需求欠佳的拖累。

　　符合小A标准的柳杉数量：什邡市每年有5000—6000方柳杉符合小A标准，此前有10万方，但到砍伐周期被集中砍伐。预计当地即将迎来新一轮集中砍伐。（作者单位：中信建投期货）